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據(jù)新華財(cái)經(jīng)，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局7月27日回應(yīng)支持?jǐn)U大內(nèi)需、上半年個(gè)人住房貸款投放等問題。有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，引導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大對(duì)消費(fèi)的支持力度，規(guī)范發(fā)展消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)，鼓動(dòng)新能源汽車、綠色家電等大宗商品消費(fèi)，促進(jìn)居住消費(fèi)提升，積極發(fā)展服務(wù)消費(fèi)，釋放出行消費(fèi)潛力，加快培育新型消費(fèi)，大力倡導(dǎo)綠色低碳消費(fèi)，增強(qiáng)居民的消費(fèi)信心。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額227588億元，同比增長(zhǎng)8.2%，比一季度加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額197532億元，同比增長(zhǎng)8.1%;鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額30056億元，增長(zhǎng)8.4%。按消費(fèi)類型分，商品零售203259億元，增長(zhǎng)6.8%;餐飲收入24329億元，增長(zhǎng)21.4%。基本生活類商品銷售穩(wěn)定增長(zhǎng)，限額以上單位服裝鞋帽針紡織品類、糧油食品類商品零售額分別增長(zhǎng)12.8%、4.8%。
另外，數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，中國(guó)的信用卡、汽車和其他綜合消費(fèi)貸款比年初增加7100多億元，官方還將加大對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的金融支持力度。上半年，中國(guó)人民幣貸款新增15.73萬億元，同比多增2.02萬億元。6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額26.8萬億元，同比增長(zhǎng)9.7%。負(fù)責(zé)人稱，下一步將抓好前期出臺(tái)的各項(xiàng)政策落實(shí)，加大對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的金融支持力度，強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，全力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。
7月24日，中央政治局會(huì)議就已強(qiáng)調(diào)，要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，通過增加居民收入擴(kuò)大消費(fèi)，通過終端需求帶動(dòng)有效供給，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來。要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。
國(guó)聯(lián)證券（601456）認(rèn)為，政治局會(huì)議更多起到的是承前啟后的作用，擴(kuò)消費(fèi)的抓手主要為政策刺激與房貸利率釋放居民可支配收入。一方面，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型期，消費(fèi)或成為本輪穩(wěn)增長(zhǎng)最重要的抓手。刺激消費(fèi)政策在6月底迎密集出臺(tái)，且后續(xù)有望延續(xù);另一方面，促消費(fèi)的核心除了政策的刺激外，提高居民可支配收入也至關(guān)重要，存量房貸利率下調(diào)或?yàn)橹匾窂健?/p>
從當(dāng)前位置來看，估值方面，當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)估值分位數(shù)有所回落，部分消費(fèi)子行業(yè)如食品加工、物流、家居等以處于估值歷史底部。結(jié)合盈利預(yù)測(cè)來看，當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)估值或已回歸合理水平。其中，白酒消費(fèi)有所分化，建議關(guān)注蘇皖地區(qū)為代表的地產(chǎn)酒;啤酒受益于現(xiàn)飲渠道修復(fù)，疊加高溫進(jìn)一步催化，銷量有望增長(zhǎng);保健品受益于居民保健意識(shí)增強(qiáng)，居民消費(fèi)力提升+老齡化趨勢(shì)有望打開遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)空間;出行鏈整體受益于節(jié)假日效應(yīng)，高頻數(shù)據(jù)在二季度表現(xiàn)較優(yōu)，同比實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，關(guān)注交運(yùn)、酒店、旅游、餐飲等機(jī)會(huì)。
啤酒消費(fèi)
受暑期旅游、高溫天氣等積極因素影響，青啤、華潤(rùn)、燕京等行業(yè)頭部企業(yè)銷量增速回升。數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒（600600）首次單季營(yíng)收突破100億元，一季度為107.06億元，同比增長(zhǎng)16.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.51億元，同比增長(zhǎng)28.86%。燕京啤酒（000729）一季度的營(yíng)業(yè)收入為35.26億元，同比增長(zhǎng)13.74%;凈利潤(rùn)為6456.38萬元，同比增速高達(dá)7373.28%。
銷量方面，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1月至6月，規(guī)模以上啤酒企業(yè)啤酒產(chǎn)量達(dá)1928萬千升，同比增長(zhǎng)7%。成本方面，23年以來，大麥采購(gòu)價(jià)仍處高位，但鋁罐、紙箱等包材價(jià)格呈下降態(tài)勢(shì)，酒企的綜合成本壓力相較22年有望明顯緩解，華潤(rùn)啤酒/青島啤酒/重慶啤酒（600132）均預(yù)計(jì)23年企業(yè)噸成本同比持平至低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，相較22年(噸成本同比分別+6.5%/+4.6%/+5.5%)顯著改善，利潤(rùn)釋放的壓制因素逐步解除。
中銀證券（601696）近期研報(bào)認(rèn)為，啤酒行業(yè)2022年結(jié)構(gòu)性升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)，費(fèi)用控制良好帶動(dòng)盈利水平提升。今年一季度場(chǎng)景修復(fù)帶動(dòng)銷量高增，噸價(jià)提升幅度低于往年。展望未來，預(yù)計(jì)低基數(shù)+旺季催化下，行業(yè)二季度有望延續(xù)高景氣度。
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華潤(rùn)啤酒(00291)：2022年，華潤(rùn)啤酒高檔及以上啤酒銷量約210.2萬千升，較2021年增長(zhǎng)約12.6%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。
青島啤酒股份(00168)：一季度青島啤酒首次單季營(yíng)收突破100億元，為107.06億元，同比增長(zhǎng)16.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.51億元，同比增長(zhǎng)28.86%。
汽車消費(fèi)
據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1-6月，汽車產(chǎn)銷分別完成1324.8萬輛和1323.9萬輛，同比分別增長(zhǎng)9.3%和9.8%。其中，6月，汽車產(chǎn)銷分別完成256.1萬輛和262.2萬輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)9.8%和10.1%，同比分別增長(zhǎng)2.5%和4.8%。新能源車方面，6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)32.8%和35.2%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30.7%。
展望下半年，中汽協(xié)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)的溫和回暖逐漸向汽車市場(chǎng)傳導(dǎo)，新能源汽車和汽車出口的良好表現(xiàn)有效拉動(dòng)了市場(chǎng)增長(zhǎng)，且伴隨政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，汽車市場(chǎng)消費(fèi)潛力將被進(jìn)一步釋放，有助于推動(dòng)行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
此外，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)陳士華也對(duì)于今年新能源汽車消費(fèi)做出預(yù)測(cè)，今年上半年新能源汽車還保持著較快的增長(zhǎng)速度，今年整體來看，預(yù)計(jì)全年新能源汽車銷量將達(dá)到900萬輛。
華泰證券表示，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)提振汽車大宗消費(fèi)，發(fā)改委等十三部門出臺(tái)降低新能源車購(gòu)置成本等多項(xiàng)措施，“配套+降價(jià)+增量”三管齊下，托底新能源汽車需求，為新能源車市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展提供保障。同時(shí)，國(guó)家也將加快培育二手車市場(chǎng)，“以舊換新”支持汽車更新消費(fèi)，此舉將同時(shí)刺激供給端及需求端，短期內(nèi)可提振新車及二手車交易市場(chǎng)信心。
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比亞迪（002594）股份(01211)：公司發(fā)布公告，2023年上半年預(yù)期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)人民幣105億元-117億元，比上年同期上升192.05%-225.43%。2023年上半年度，新能源汽車行業(yè)保持快速增長(zhǎng)，公司新能源汽車銷量在去年同期的高基數(shù)上實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額持續(xù)提升，繼續(xù)強(qiáng)化在新能源汽車行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。
理想汽車-W(02015)：摩根士丹利予公司“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)40美元，該行認(rèn)為，隨著產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，認(rèn)為理想汽車將于第三季實(shí)現(xiàn)月均3.5萬輪的交付目標(biāo)。
家電消費(fèi)
據(jù)悉，近期，家電上市公司密集發(fā)布2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，超過七成公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。安信表示，年初以來，家電的復(fù)蘇進(jìn)度穩(wěn)健。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，家電的需求已經(jīng)有所恢復(fù)，尤其空調(diào)行業(yè)的恢復(fù)節(jié)奏相對(duì)較快。
安信認(rèn)為，下半年空調(diào)內(nèi)銷有望延續(xù)高景氣度，主因前期受疫情影響而積壓的空調(diào)更新需求將持續(xù)回補(bǔ)，且炎夏有望催化需求加速釋放，此外，數(shù)據(jù)顯示今年1~6月住宅竣工面積YoY+18.5%，住宅竣工向好有望提振下半年及明年的廚電、白電需求。
家電下鄉(xiāng)、以舊換新的補(bǔ)貼對(duì)家電行業(yè)也起到促進(jìn)作用。7月21日，國(guó)家發(fā)改委部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》，措施提出持續(xù)推動(dòng)家電下鄉(xiāng)和以舊換新政策、改造提升縣鄉(xiāng)家電銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)及開展智能電子產(chǎn)品展銷活動(dòng)以提升產(chǎn)品知曉度和滲透率。
國(guó)聯(lián)證券表示，隨著近年來家電市場(chǎng)的高速發(fā)展，大家電在一二線城市百戶保有量接近或超過100%，更新需求是推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)的主要因素。同時(shí)，措施側(cè)重綠色節(jié)能家電消費(fèi)的提升，對(duì)于綠色智能家電下鄉(xiāng)提供補(bǔ)貼和支撐，疊加專項(xiàng)展銷和推廣加大對(duì)綠色節(jié)能理念的支持，有利于提升居民對(duì)超期服役家電危害性的認(rèn)識(shí)，加快高能耗家電淘汰速度，帶動(dòng)家電產(chǎn)業(yè)鏈再升級(jí)。
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海爾智家（600690）(06690)：今年，海爾拿下京東618家電成交榜全品類第一，天貓渠道一小時(shí)銷售額較同期全天雙位數(shù)增長(zhǎng)，行業(yè)第一。抖音、快手等內(nèi)容電商渠道，海爾斬獲抖音品牌第一、店鋪第一、單品第一，拿下快手大家電第一、直播間成交額第一。
JS環(huán)球生活(01691)：早前，JS環(huán)球生活宣布分拆SharkNinja赴美上市。預(yù)計(jì)SN在7月底開始于美國(guó)交易所交易，原JS環(huán)球生活的股東將成為SN的股東并于原有股份以1:1的比例獲得SN在美國(guó)上市的股份。中泰國(guó)際指認(rèn)為分拆方案正式落地后將有利于穩(wěn)定股價(jià)。從集團(tuán)層面看，SN于美國(guó)上市有利于提升公司價(jià)值。
消費(fèi)建材
消費(fèi)建材市場(chǎng)同樣與地產(chǎn)息息相關(guān)。近期地產(chǎn)端政策頻發(fā)，7月21日國(guó)常會(huì)審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》。城中村改造有利于提升建筑建材存量市場(chǎng)需求，且由于是“啃硬骨頭的改革”，更體現(xiàn)了提升建筑建材質(zhì)量是改善民生的重要一環(huán)以及政府提升建筑建材質(zhì)量的決心，有利于推動(dòng)行業(yè)需求提質(zhì)升級(jí)的趨勢(shì)。
從部分消費(fèi)建材公司23H1的業(yè)績(jī)預(yù)告看，華泰證券分析，企業(yè)利潤(rùn)角度修復(fù)較為明顯，反映出在需求不振背景下，企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力較為充足，降本控費(fèi)、渠道變革等措施支撐消費(fèi)建材公司高質(zhì)量發(fā)展。若后續(xù)地產(chǎn)供需端政策能有力支撐實(shí)物量指標(biāo)加速修復(fù)，或能加速消費(fèi)建材公司收入端的明顯改善。該行建議重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)生表現(xiàn)更為優(yōu)異的消費(fèi)建材龍頭，有望在政策博弈階段保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
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中國(guó)建材(03323)：公司主要經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)建材、新材料以及工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。十年來，公司突破了一系列高端材料技術(shù)壁壘，實(shí)現(xiàn)了多種關(guān)鍵材料的自主保供。水泥、玻璃纖維、風(fēng)電葉片等7項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模，穩(wěn)居世界第一。
海螺水泥（600585）(00914)：公司近期簽署工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)與技術(shù)服務(wù)合同，根據(jù)該合同，海螺設(shè)計(jì)院將為公司若干附屬公司的骨料、機(jī)制砂、商砼、粉磨站及輥壓機(jī)技改項(xiàng)目、綜合類項(xiàng)目、公司大型專項(xiàng)改造項(xiàng)目、工程咨詢服務(wù)等項(xiàng)目提供工程設(shè)計(jì)及/或技術(shù)改造服務(wù)，合同價(jià)格為人民幣1.29億元。
運(yùn)動(dòng)服飾
據(jù)國(guó)盛證券數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)規(guī)模為3630億元，對(duì)比2017年增長(zhǎng)60%+。該行預(yù)計(jì)，在跑步、戶外、女性運(yùn)動(dòng)等賽道亮眼增速的引領(lǐng)下，運(yùn)動(dòng)鞋服整體大盤仍將保持較快增長(zhǎng)，2023年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4010億元，同比增長(zhǎng)10%，2022-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.7%。
該機(jī)構(gòu)還提到，由于整體的消費(fèi)環(huán)境不景氣，2023年至今運(yùn)動(dòng)板塊重點(diǎn)公司股價(jià)水平波動(dòng)下行，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)運(yùn)動(dòng)行業(yè)投資價(jià)值可觀：一方面從估值層面上來看，當(dāng)前行業(yè)估值水平處于較低水平，考慮到賽道長(zhǎng)期的增長(zhǎng)性，該行判斷標(biāo)的估值后續(xù)仍存在提升空間;另一方面從自身業(yè)績(jī)層面上看，2023H1重點(diǎn)標(biāo)的終端流水穩(wěn)健增長(zhǎng)，復(fù)蘇勢(shì)頭仍優(yōu)于行業(yè)，下半年來看在國(guó)家政策等多因素的刺激下，消費(fèi)復(fù)蘇的確定性強(qiáng)，在相對(duì)較低的基數(shù)下，運(yùn)動(dòng)板塊有望展現(xiàn)亮眼增長(zhǎng)。
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李寧(02331)：公司品牌布局逐漸完善，產(chǎn)品矩陣定位清晰，在消費(fèi)者覆蓋廣度和需求深度上與其他國(guó)產(chǎn)品牌形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，重視產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計(jì)，繼續(xù)領(lǐng)跑國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌，專業(yè)與時(shí)尚雙輪驅(qū)動(dòng)品牌力升級(jí)，并在國(guó)際頭部品牌受上游供應(yīng)鏈和無重大科技突破的前提下，未來有望鞏固并進(jìn)一步擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。
安踏體育(02020)：品牌服飾行業(yè)景氣度高，精準(zhǔn)差異化定位、多品牌矩陣完善的國(guó)內(nèi)第一運(yùn)動(dòng)品牌。光大證券表示，四季度“雙十一”大促公司將以流水作為首要目標(biāo)，加大庫(kù)存消化力度、以期年底庫(kù)存水平回歸正常，期待四季度旺季銷售表現(xiàn)。
旅游消費(fèi)
2023年暑期文旅市場(chǎng)熱度持續(xù)高漲，據(jù)國(guó)鐵集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，暑運(yùn)前10天(7月1日-10日)，全國(guó)鐵路共發(fā)送旅客約1.33億人次，日均發(fā)送旅客1334萬人次，同比2019年增長(zhǎng)16%。整個(gè)暑期(7月1日-8月31日)預(yù)計(jì)全國(guó)發(fā)送旅客7.6億人次，日均發(fā)送旅客預(yù)計(jì)1200萬人次以上，較2019年同期7.35億人次預(yù)計(jì)有較大幅度增長(zhǎng)。
此外，多家OTA平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2023年暑期旅游市場(chǎng)熱度有望全面超過2019年同期。其中，親子游和學(xué)生最為火爆。同程旅行數(shù)據(jù)，今年暑期親子和學(xué)生兩大客群提前7天以上訂票的比例分別為24.9%和18.7%，均高于2022年同期水平。
首創(chuàng)證券（601136）表示，暑期旺季如期到來，出行鏈復(fù)蘇節(jié)奏加快，暑運(yùn)客流持續(xù)增長(zhǎng)，假期出行人次恢復(fù)良好，補(bǔ)償性需求持續(xù)釋放，“雙減”推動(dòng)暑期親子游、研學(xué)游等產(chǎn)品熱度高企，疊加演藝活動(dòng)助推暑期文旅消費(fèi)快速恢復(fù)。持續(xù)看好暑期免稅消費(fèi)表現(xiàn)。板塊多家中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)扭虧為盈，旅游出行景氣度持續(xù)上升。
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攜程集團(tuán)-S(09961)：美銀證券指出，公司預(yù)計(jì)本地旅游預(yù)訂量高于2019年水平，而外游則恢復(fù)約60%水平，高于行業(yè)預(yù)算的約40%;公司相信，穩(wěn)健上升趨勢(shì)或會(huì)持續(xù)至第三季，主要由首個(gè)重開后的暑假，以及被壓抑的家庭度假需求帶動(dòng)。管理層預(yù)計(jì)非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率將保持25%或以上，而在2024財(cái)年收入或維持同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。
同程旅行(00780)：民生證券表示，公司背靠股東優(yōu)勢(shì)，騰訊及攜程分別提供流量和資源支持。隨著2023年旅游大環(huán)境復(fù)蘇強(qiáng)勁，公司迎來業(yè)績(jī)恢復(fù)契機(jī)。同時(shí)，同程定位下沉市場(chǎng)，具有可觀的增長(zhǎng)空間，疊加通過收并購(gòu)布局出境游的增長(zhǎng)預(yù)期，未來公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步釋放。
